美东时间3月13日（周四），美股大幅收跌，标普500指数较2月收盘历史高位位下跌10%，进入技术性回调区间。

  尽管最新公布的2月美国CPI多个方面数据显示物价压力有所缓解，但市场仍忧心忡忡。特朗普政府的贸易政策走向不明，升级贸易战的可能性高悬，这可能引发新一轮通胀，并拖累经济稳步的增长，相关担忧正持续升温。避险情绪推动国际金价攀升。3月14日，COMEX黄金期货突破3000美元/盎司关口，再创历史新高。

  面对持续的关税压力、顽固的通胀以及对经济衰退的担忧，美国消费者正在全面收紧钱包。沃尔玛、塔吉特等主流零售商都报告称，2月份需求疲软。从低收入群体到高收入人群，从必需品到奢侈品，消费降温的迹象无处不在。在纽约生活的雷先生对《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）表示，现在超市里鸡蛋和奶制品现在都很紧缺。他最近一次去超市，发现鸡蛋货架都是空的，想买的黄油也没有。

  3月13日，对关税的担忧再次扰乱了华尔街，推动标普500指数进入调整，跌至六个月来的最低点。多个方面数据显示，今年以来，标普500指数已下跌6%以上，而自2月19日的高点已经下跌10%，进入技术性回调。

  避险需求则推动黄金大涨。3月14日早间，COMEX黄金期货价格突破3000美元/盎司关口，创下历史上最新的记录；伦敦金现报2998.6美元/盎司，均为历史首次。

  当前，除了长期资金市场上的悲观情绪，舆论也一致认为，美国新一届政府政策风险正加剧自身经济挑战。

  美国自3月12日起对所有进口钢铁和铝产品全面征收25%关税，这一决定招致多方反对和批评。

  为回应美国对全部进口钢铁和铝加征25%关税的做法，欧盟12日宣布，下月起将对价值260亿欧元的美国商品实施反制关税；加拿大政府12日宣布回击美国钢铝关税，将对总计298亿加元（1加元约合0.69美元）的美国商品征收25%的反制关税。

  英媒11日刊文指出，美国政府针对进口钢铁和铝产品征收高额关税，正对美国制造业造成显著冲击。

  一些美国企业已经警告关税政策可能带来的负面后果。、等零售巨头在最近的财报电话会议上均预测，由于关税政策导致的经济不确定性，消费者支出将回落。达美航空日前将其利润预期削减一半，称经济不确定性将导致潜在乘客重新考虑旅行计划。

  瑞银财富管理投资总监（CIO）办公室在发给《每日经济新闻》记者的邮件中称，消费者和企业信心减弱的迹象也影响了市场情绪，ISM采购经理人指数（PMI）所体现的商业活动、消费者信心和支出数据都弱于预期。与此同时，市场对特朗普政府会依据市场波动或经济稳步的增长担忧调整政策的说法提出质疑。此外，本周末美国政府面临停摆风险，以及4月2日公布的更多有关对等关税的政策，也可能加剧市场的紧张情绪。

  “我们现预测滞胀或周期性衰退的综合下行情景概率为30%，而上行情景的概率为20%。在我们的基准情景中（假设50%的概率），美国经济稳步的增长可能较去年放缓，但仍然为正。不过，我们大家都认为，如果要制定和维持有关政策，来帮助美国经济持续放缓从而在中长期内实现更好增长或经济动能的，在大多数情况下要改变当前更注重快速成功的方法。因此，我们的基本假设是美国政府采取激进的关税政策，但美国进口商品的平均有效关税税率应保持在10%以下。”瑞银CIO在邮件中补充称。

  据央视新闻，特朗普政府近期连续推出加征一定的关税等一系列单边主义政策，业界人士担忧这些举措将进一步加剧通胀。

  另据路透社和CNN当地时间12日发布的两项民意调查的最终结果显示，通胀问题目前最受美国民众关注，有超过一半受访的美国民众不认可特朗普推行的经济政策。路透社与益普索集团联合完成的最新民调结果为，六成美国民众认为特朗普应以遏制通胀为优先要务，远超“精简联邦政府”和“移民问题”等事务；70%的美国民众预期加征一定的关税会加重美国民众生活负担；57%的美国民众认为特朗普在经济政策上“飘忽不定”。

  据外媒3月13日报道，2025年以来，无休止的关税新闻、顽固的通胀，以及近期对经济衰退的恐慌正冲击着美国各阶层的消费，从必需品到奢侈品无一幸免。

  在加州生活的张先生向每经记者透露，他最近想组装电脑，但发现电子科技类产品的价格普遍都上涨了10%，而且，美国现在电费昂贵，他一个月的电费高达400多美元。

  此外，在纽约生活的雷先生也对记者表示，现在超市里鸡蛋和奶制品现在都很紧缺。他最近去了一次超市，想购买鸡蛋，但发现货架都是空的，另外，想要的黄油也没货。雷先生还给每经记者展示了他的消费小票，并表示这大概就是他一周食物储备需要花的价格（110.68美元）。

  在面临经济衰退隐忧的同时，美国或将再次面临政府停摆危机。目前的联邦资金将于3月14日23时59分到期。

  美国财政部多个方面数据显示，当前，美国国债总额已突破36万亿美元，与40年前仅为9070亿美元的规模相比，美国国债规模增长已超过38倍。据美国国会统计，自二战结束以来，已经调整债务上限100多次。最新一次成功调整是在2023年，当时拜登政府将债务上限额度调高1.6万亿美元至33万亿美元。

  一旦美国政府“关门”，所有非必要服务将关闭，邮局、社保、医保等必要服务将继续运行。一部分政府雇员将被迫无薪休假，必要岗位的政府雇员则将无薪上班，直到国会批准新的拨款法案。

  自1976年以来，美国联邦政府出现了20次停摆。特朗普上一次任美国总统时，联邦政府先后两次停摆。这两次停摆中，2018年12月的停摆持续了35天，成为美国历史上最长的政府停摆。当时，围绕国会预算案拨款建造美墨边境墙问题，两党僵持不下，造成美国经济损失约30亿美元。

  前雷曼兄弟交易员、Bear Traps Report创始人拉里·麦克唐纳认为，特朗普政府正故意引发一场经济衰退，从而解决（缓解）美国36万亿美元的债务问题。他在3月3日发布的访谈中表示，如果利率保持在当前水平，明年美国的债务利息将达到1.2万亿到1.3万亿美元，所以特朗普需要降低利率。“如果他们能将利率降低1%，明年就能节省近4000亿美元的利息。如果利率保持在当前水平，明年的债务利息将达到1.2万亿到1.3万亿美元。”

  就在本周早一点的时候，在维持联邦政府运转的短期支出法案即将到期之际，美国国会再次上演极限博弈。参议院领袖查克·舒默美东时间12日（周三）表示，反对共和党掌控的众议院一天前推出的短期支出法案，将争取推动另一份类似法案“通关”。不过，在最后关头，舒默放弃了阻止共和党支出法案通过，为避免美国政府停摆铺平道路。舒默周四在参议院宣布：“我将投票支持政府继续运作，而不是关闭政府。”

  他补充说，政府关闭“将把政府全权委托给特朗普和马斯克”。人和共和党人一直在进行高风险的懦夫博弈，因为人坚持要求支出方案包括对马斯克领导的政府效率部行动施加限制，而共和党人拒绝了这一要求，并敢于让反对党承担政府关门的风险。

  随着近期各项经济数据的走低，一些经济学家重新提出“特朗普衰退”，国际主流媒体和市场投资者也开始频繁使用这一概念。

  这一概念首次出现，是在特朗普第一次任美国总统期间，由美国知名贸易组织消费科技协会主席加里·夏皮罗提出，认为如果美国对贸易伙伴加征一定的关税的威胁成真，美国经济可能陷入“特朗普衰退”。

  市场担忧，特朗普加征一定的关税的举措可能会引起商业成本上涨、推高通货膨胀、损害消费者信心，继而压制经济增长。

  近日，在被问及美国今年是否会衰退时，特朗普没有排除衰退的可能性，他表示：“我讨厌预测这样的事情。现在是一个过渡期，因为我们正在做的事情非常重大……我们正在把财富带回美国，这是一件大事，总会有过渡期，需要一点时间。”

  而在被问及其关税政策是否会推胀时，特朗普直言：“可能会。但与此同时，猜猜怎么着？利率正在下降。关税可能跟着时间的推移而上升。它们可能会上升，我不知道这是否可预测。”

  尽管外界担忧加剧，美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）却不顾争议，发声为特朗普的经济政策辩护。

  当地时间3月11日，卢特尼克在接受媒体采访时称，这些政策是美国有史以来最重要的事，即使会导致经济衰退，也是“值得的”。

  而值得一提的是，就在两天前，卢特尼克还信誓旦旦地说，美国绝不会出现经济衰退。

  近期，多名经济学家调高了美国衰退的预期。高盛经济学家3月7日把今后12个月美国经济衰退的可能性从15%上调至20%；摩根大通经济学家10日把今年美国经济衰退风险从年初预期的30%上调至40%；哈佛大学经济学家、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯预期，美国通胀水平可能面临2021年以来的最严重局面，经济衰退概率已接近50%。

  上周，亚特兰大联储的大幅下调了美国一季度GDP预期，其发布的GDPNow显示一季度经济年化增速为-2.8%，进一步加剧了衰退担忧。